השקעות במיזמים חברתיים – האם זה משתלם?

מבוא: השקעה חכמה עם השפעה חברתית

בשנים האחרונות אנו עדים לתפנית משמעותית בעולם ההשקעות. משקיעים רבים, החל מפרטיים וכלה במוסדיים, מחפשים אפיקי השקעה שיניבו לא רק תשואה כלכלית, אלא גם השפעה חברתית חיובית. מיזמים חברתיים הפכו למוקד עניין עבור אותם משקיעים המחפשים לשלב בין עשיית רווחים לבין תרומה לחברה.

אתר Fiere Expo חוקר בהתמדה את עולם ההשקעות החברתיות ומספק ניתוחים מעמיקים לגבי מגמות, הזדמנויות וסיכונים בתחום. כיום, שוק ההשקעות החברתיות העולמי מוערך בכ-715 מיליארד דולר, עם צמיחה שנתית ממוצעת של 18%, לפי נתוני ה-Global Impact Investing Network.

אך השאלה המרכזית נותרת: האם השקעה במיזמים חברתיים באמת משתלמת מבחינה כלכלית? האם ניתן להרוויח כסף תוך כדי עשיית טוב? במאמר זה ננתח לעומק את הכדאיות של השקעות חברתיות, נבחן את המגמות בשוק, ונציג את התובנות העדכניות ביותר בתחום.

מהי השקעה במיזמים חברתיים?

השקעה במיזמים חברתיים, המכונה גם "השקעת אימפקט" (Impact Investment), היא אסטרטגיית השקעה המשלבת בין יעדים פיננסיים ליעדים חברתיים או סביבתיים. בניגוד לפילנתרופיה מסורתית, השקעות אימפקט מכוונות להשיג תשואה כלכלית לצד ההשפעה החיובית.

הגדרת השקעות אימפקט

השקעת אימפקט היא הזרמת הון למיזמים, ארגונים או קרנות במטרה ליצור השפעה חברתית או סביבתית חיובית ומדידה, לצד תשואה כלכלית. לפי ה-Global Impact Investing Network (GIIN), כדי שהשקעה תיחשב כהשקעת אימפקט, עליה לעמוד בארבעה קריטריונים מרכזיים:

• כוונה – המשקיע מתכוון ליצור השפעה חברתית או סביבתית חיובית
• ציפייה לתשואה – ציפייה להחזר כספי או לפחות החזר של ההון המושקע
• טווח תשואות – גמישות בטווח התשואות המצופות, מתחת לשוק ועד לתשואות מותאמות שוק
• מדידה – מחויבות למדידת הביצועים החברתיים והסביבתיים ודיווח עליהם

סוגי מיזמים חברתיים

מיזמים חברתיים מופיעים במגוון צורות וגדלים, ופועלים במגוון רחב של תחומים:

• מיזמי חינוך – חברות המפתחות פתרונות להנגשת חינוך איכותי לאוכלוסיות מוחלשות
• מיזמי בריאות – חברות המציעות שירותי בריאות נגישים או מפתחות טכנולוגיות רפואיות חדשניות במחירים סבירים
• מיזמים סביבתיים – חברות העוסקות באנרגיה מתחדשת, מחזור, או פתרונות להפחתת זיהום
• מיזמי תעסוקה – ארגונים המקדמים תעסוקה הוגנת ומכילה לאוכלוסיות מודרות
• מיזמי דיור בר-השגה – חברות המפתחות פתרונות דיור נגישים
• טכנולוגיה חברתית – חברות המפתחות אפליקציות וטכנולוגיות לפתרון בעיות חברתיות

הכדאיות הכלכלית של השקעות חברתיות

אחת השאלות המרכזיות שמשקיעים שואלים היא: האם השקעות חברתיות יכולות להיות רווחיות באמת? התשובה, על פי מחקרים עדכניים, היא חיובית, אם כי מורכבת.

נתוני תשואה והשוואה להשקעות מסורתיות

לפי סקר ה-GIIN משנת 2022, שבחן יותר מ-1,700 קרנות והשקעות אימפקט ברחבי העולם:

• כ-67% מהמשקיעים דיווחו על תשואות פיננסיות התואמות את ציפיותיהם ואת ממוצע השוק
• כ-20% דיווחו על תשואות הגבוהות מציפיותיהם ומממוצע השוק
• כ-13% דיווחו על תשואות נמוכות מציפיותיהם ומממוצע השוק

מחקר של מורגן סטנלי שבחן ביצועי קרנות בין השנים 2004-2018 מצא שקרנות המתמקדות בהשקעות אחראיות (ESG) סיפקו תשואות דומות לקרנות מסורתיות, אך עם תנודתיות נמוכה יותר ב-20% בממוצע – מה שמצביע על פרופיל סיכון-תשואה אטרקטיבי.

יתרונות כלכליים לטווח הארוך

מעבר לתשואה הישירה, להשקעות חברתיות יש מספר יתרונות כלכליים לטווח הארוך:

• חשיפה מופחתת לסיכונים – חברות עם פרקטיקות ESG חזקות חשופות פחות לסיכונים רגולטוריים, תפעוליים וסביבתיים
• חדשנות ושווקים חדשים – מיזמים חברתיים לעתים קרובות מובילים בחדשנות ופיתוח שווקים חדשים
• מחויבות צרכנית – מחקרים מראים שצרכנים, במיוחד בקרב דור ה-Z והמילניאלס, מעדיפים לקנות ממותגים בעלי ערכים חברתיים
• עמידות בעתות משבר – חברות עם אימפקט חברתי הפגינו עמידות טובה יותר במהלך משברים כלכליים, כולל משבר הקורונה

דוגמאות להצלחות פיננסיות

להלן מספר דוגמאות למיזמים חברתיים שהניבו תשואות מרשימות:

• חברת "אימפקט ישראל" – קרן השקעות חברתית ישראלית שדיווחה על תשואה שנתית ממוצעת של 12% בין השנים 2015-2020
• Unitus Ventures – קרן המתמקדת בהשקעות אימפקט בהודו, דיווחה על תשואה של 25.6% במספר השקעות שמומשו
• Beyond Meat – חברת מזון צמחי שהתחילה כמיזם אימפקט סביבתי והניבה למשקיעים המוקדמים תשואה של מאות אחוזים לאחר ההנפקה
• Tesla – אף שלא מוגדרת רשמית כמיזם חברתי, החברה נוסדה במטרה להאיץ את המעבר לאנרגיה מתחדשת והניבה תשואות עצומות למשקיעים

אסטרטגיות השקעה במיזמים חברתיים

ישנן מספר אסטרטגיות שמשקיעים יכולים לאמץ כדי להשקיע במיזמים חברתיים, כל אחת עם פרופיל סיכון-תשואה שונה ורמת מעורבות שונה.

אפיקי השקעה זמינים

• השקעה ישירה במיזמים – השקעת הון (אקוויטי) או מתן הלוואה ישירות למיזם חברתי
• קרנות השקעה ייעודיות – השקעה בקרנות המתמחות במיזמים חברתיים (כגון קרנות VC חברתיות)
• אג"ח חברתיות (Social Impact Bonds) – מכשיר פיננסי המקשר בין תשואה להשגת יעדים חברתיים מדידים
• מימון המונים חברתי – פלטפורמות כגון FEAST או Social Starter המאפשרות השקעות קטנות במיזמים חברתיים
• קרנות נסחרות (ETFs) – קרנות סל המתמקדות בחברות עם דירוג ESG גבוה או השפעה חברתית
• פלטפורמות P2P – הלוואות עמית-לעמית המיועדות למיזמים חברתיים

בניית תיק השקעות חברתי מאוזן

כאשר בונים תיק השקעות חברתי, מומלץ לשקול את העקרונות הבאים:

1. פיזור סקטוריאלי – השקעה במגוון תחומים חברתיים (חינוך, בריאות, סביבה, וכו')
2. פיזור גיאוגרפי – שילוב השקעות מקומיות וגלובליות
3. פיזור שלבי התפתחות – שילוב חברות בשלבים שונים, מסטארט-אפים ועד חברות בוגרות
4. פיזור מכשירי השקעה – שילוב אקוויטי, חוב, ומכשירים היברידיים
5. איזון סיכון-תשואה-אימפקט – הגדרה מראש של היחס הרצוי בין שלושת הפרמטרים

סיכונים ואתגרים בהשקעות חברתיות

לצד ההזדמנויות, השקעות במיזמים חברתיים טומנות בחובן גם סיכונים ואתגרים ייחודיים שחשוב להכיר.

סיכונים פיננסיים

• תשואות נמוכות יותר – בחלק מהמקרים, בפרט בהשקעות ממוקדות אימפקט מאוד, התשואות עשויות להיות נמוכות יותר
• סיכון נזילות – רבים מהמיזמים החברתיים הם השקעות פרטיות עם אפשרויות יציאה מוגבלות
• מודלים עסקיים לא מוכחים – חלק מהמיזמים החברתיים פועלים עם מודלים עסקיים חדשניים שטרם הוכחו בהיקף נרחב
• תלות במדיניות ורגולציה – שינויים במדיניות ממשלתית או ברגולציה עשויים להשפיע על הכדאיות של מיזמים חברתיים

אתגרים במדידת אימפקט

אחד האתגרים המרכזיים בהשקעות חברתיות הוא מדידת ההשפעה החברתית. בניגוד לתשואה הפיננסית, מדידת אימפקט חברתי היא מורכבת יותר:

• סטנדרטים מגוונים – אין סטנדרט אחיד למדידת השפעה חברתית
• קושי בכימות – קשה לכמת השפעות איכותיות כמו שיפור איכות חיים
• השפעות ארוכות טווח – השפעות חברתיות רבות מתגלות רק בטווח הארוך
• "גרינוושינג" – חלק מהחברות מציגות עצמן כחברתיות אך ההשפעה שלהן שולית

איך להתמודד עם הסיכונים

ישנן מספר אסטרטגיות להפחתת הסיכונים בהשקעות חברתיות:

1. בדיקת נאותות מקיפה – בחינה מעמיקה של המודל העסקי, הצוות והאימפקט החברתי המוצהר
2. שימוש במדדים מקובלים – שימוש במדדים כמו IRIS+ או SDG Impact לבחינת האימפקט
3. שותפויות – השקעה יחד עם שותפים מנוסים בתחום
4. הגדרת יעדים מדידים – הגדרה מראש של יעדי תשואה ואימפקט והערכתם באופן שוטף
5. אסטרטגיית יציאה – תכנון אסטרטגיית יציאה כבר בשלב הכניסה להשקעה

השקעות חברתיות בישראל

שוק ההשקעות החברתיות בישראל צומח בקצב מרשים בשנים האחרונות, עם מאפיינים ייחודיים המשקפים את האקוסיסטם היזמי המקומי.

מצב השוק המקומי

לפי נתוני מכון מילקן, שוק ההשקעות החברתיות בישראל מוערך בכ-500 מיליון דולר נכון לשנת 2022, עם צמיחה שנתית ממוצעת של כ-25% בחמש השנים האחרונות. המגזרים המובילים כוללים:

• טכנולוגיות חברתיות – פתרונות טכנולוגיים לאתגרים חברתיים
• אנרגיה מתחדשת – יוזמות סולאריות ואנרגיה נקייה
• טכנולוגיות בריאות – פתרונות להנגשת שירותי בריאות
• חדשנות חינוכית – פלטפורמות ללמידה מרחוק וחינוך מותאם אישית
• דיור בר השגה – מיזמים לפתרונות דיור חברתיים

שחקנים מרכזיים בשוק

בשוק הישראלי פועלים מספר שחקנים מרכזיים בתחום ההשקעות החברתיות:

• קרנות ייעודיות – כמו אימפקט ראשון, IVN, וקרן יוזמה
• משקיעים מוסדיים – חלק מהגופים המוסדיים בישראל החלו לשלב שיקולי ESG בהשקעותיהם
• אקסלרטורים חברתיים – כמו 8200 אימפקט, מאיץ החדשנות החברתית של הג'וינט, ו-TechForGood
• משקיעים פרטיים – קהילה גדלה של אנג'לים ומשקיעים פרטיים המתמקדים באימפקט
• שותפויות ציבוריות-פרטיות – מודלים היברידיים המשלבים מימון ממשלתי ופרטי

הזדמנויות וחסמים בשוק הישראלי

השוק הישראלי מציע הזדמנויות ייחודיות לצד חסמים:

הזדמנויות:

• אקוסיסטם יזמי פורה עם ניסיון בפתרון אתגרים מורכבים
• חדשנות טכנולוגית שניתן לרתום לפתרון בעיות חברתיות
• קהילה מגוונת המאפשרת פיתוח פתרונות לאוכלוסיות שונות
• התעניינות גוברת של משקיעים בינלאומיים במיזמים ישראליים בעלי אימפקט

חסמים:

• מחסור בהון בשלבים מוקדמים של מיזמים חברתיים
• פער ידע בקרב יזמים לגבי גיוס משקיעי אימפקט
• רגולציה שטרם הותאמה במלואה להשקעות אימפקט
• אקוסיסטם צעיר יחסית בהשוואה לשווקים מפותחים

עתיד ההשקעות החברתיות

התחום נמצא בנקודת מפנה משמעותית, עם מגמות מבטיחות שצפויות להשפיע על ההתפתחות העתידית של השקעות חברתיות.

מגמות עולמיות וצפי

מספר מגמות מרכזיות מעצבות את עתיד ההשקעות החברתיות:

• מיינסטרימינג – תנועה של השקעות אימפקט מהשוליים למרכז עולם ההשקעות
• סטנדרטיזציה – התפתחות סטנדרטים אחידים למדידת אימפקט
• דיגיטליזציה – פלטפורמות דיגיטליות להנגשת השקעות אימפקט למשקיעים קטנים
• אינטגרציה – שילוב שיקולי ESG בכל סוגי ההשקעות
• מיקוד בפתרונות אקלים – גידול בהשקעות הממוקדות באתגרי אקלים

לפי תחזיות של Morgan Stanley, שוק ההשקעות החברתיות צפוי להגיע ל-1 טריליון דולר עד 2025, עם צמיחה מהירה במיוחד באסיה ובשווקים מתעוררים.

מקומה של ישראל במפת ההשקעות החברתיות העולמית

ישראל ממוצבת היטב להפוך לשחקנית משמעותית בשוק ההשקעות החברתיות העולמי, במיוחד בתחומים הבאים:

• AgTech חברתי – טכנולוגיות חקלאיות לביטחון תזונתי ויעילות משאבים
• טכנולוגיות מים – פתרונות למחסור במים באזורים מתפתחים
• בריאות דיגיטלית – הנגשת שירותי בריאות באמצעות טכנולוגיה
• אנרגיה חדשנית – פתרונות אנרגיה נקייה ויעילה
• טכנולוגיות חינוך – פתרונות להנגשת חינוך איכותי בעולם

אתר Fiere Expo עוקב מקרוב אחר התפתחויות אלו ומספק מידע עדכני על הזדמנויות השקעה בתחום.

סיכום

השקעות במיזמים חברתיים מייצגות פרדיגמה חדשה בעולם ההשקעות, המשלבת בין תשואה כלכלית לבין השפעה חברתית חיובית. כפי שראינו, הנתונים מצביעים על כך שהשקעות אלו יכולות להיות משתלמות מבחינה כלכלית, עם תשואות הדומות ולעתים אף עולות על אלו של השקעות מסורתיות, ועם פרופיל סיכון משופר.

עם זאת, הצלחה בהשקעות חברתיות דורשת גישה מושכלת: בחירה קפדנית של מיזמים, פיזור נכון, ואופק השקעה ארוך טווח. חשוב גם להבין את האתגרים הייחודיים לתחום, כמו מדידת אימפקט והערכת מודלים עסקיים חדשניים.

בישראל, שוק ההשקעות החברתיות נמצא בצמיחה מרשימה, עם הזדמנויות ייחודיות הנובעות מהאקוסיסטם היזמי המקומי. המגמות העולמיות מצביעות על המשך התרחבות התחום, עם התמקצעות גוברת וכניסת שחקנים מוסדיים.

אם אתם שוקלים להשקיע במיזמים חברתיים, זהו הזמן הנכון להתחיל ללמוד את התחום ולבחון אפשרויות שמתאימות לפרופיל ההשקעה שלכם ולערכים שחשובים לכם. כפי שנראה, המסלול להשקעה חברתית מוצלחת משלב חכמה פיננסית עם מצפן ערכי.

באתר Fiere Expo תוכלו למצוא מידע נוסף על מיזמים חברתיים והזדמנויות השקעה, וכן עוד עמ מדריכים ויזמות שיסייעו לכם בדרך.