איך לסחור באג"ח ממשלתיות בבורסה בת"א

אגרות חוב ממשלתיות מהוות נדבך מרכזי בשוק ההון הישראלי ומספקות למשקיעים אפיק השקעה סולידי יחסית. במאמר זה נסביר בהרחבה כיצד לסחור באג"ח ממשלתיות בבורסה בתל אביב, מהם היתרונות והסיכונים, וכיצד לבנות אסטרטגיית השקעה מתאימה. השקעות חכמות באג"ח ממשלתיות מחייבות הבנה של מכשיר פיננסי זה ושל הגורמים המשפיעים על תשואותיו.

מהן אג"ח ממשלתיות ואיך הן פועלות?

אגרות חוב ממשלתיות הן מכשירי חוב המונפקים על ידי ממשלת ישראל כאמצעי לגיוס כספים למימון פעילותה. בעצם, כאשר אתם רוכשים אג"ח ממשלתית, אתם מלווים כסף לממשלה, והיא מתחייבת להחזיר לכם את הקרן בתאריך מוגדר מראש (מועד הפדיון) ולשלם לכם ריבית בתדירות קבועה במהלך חיי האג"ח.

סוגי אג"ח ממשלתיות הנסחרות בבורסה בתל אביב

בבורסה בתל אביב נסחרים מספר סוגים של אג"ח ממשלתיות, כאשר העיקריים ביניהם הם:

• אג"ח שקליות בריבית קבועה (שחר) – אגרות חוב לא צמודות הנושאות ריבית קבועה, המשולמת פעם בשנה.
• אג"ח שקליות בריבית משתנה (גילון) – אגרות חוב לא צמודות בריבית משתנה, המתעדכנת מדי שלושה חודשים בהתאם לתשואת מק"מ לשנה.
• אג"ח צמודות למדד המחירים לצרכן (גליל) – אגרות חוב שקרן וריבית צמודות למדד המחירים לצרכן, ומספקות הגנה מפני אינפלציה.
• אג"ח צמודות מט"ח – אגרות חוב שקרן וריבית צמודות לשער החליפין של מטבע זר (בעיקר דולר ארה"ב).

יתרונות וחסרונות של השקעה באג"ח ממשלתיות

לפני שניגש לאופן המסחר, חשוב להבין את היתרונות והחסרונות של השקעה באג"ח ממשלתיות בבורסה בתל אביב.

יתרונות השקעה באג"ח ממשלתיות:

• סיכון נמוך יחסית – אג"ח ממשלתיות נחשבות להשקעה בטוחה יחסית, שכן הסיכוי שממשלת ישראל תפשוט רגל ולא תעמוד בהתחייבויותיה נמוך מאוד.
• הכנסה קבועה – תשלומי ריבית מתקבלים בתדירות קבועה, מה שיוצר תזרים מזומנים צפוי.
• נזילות גבוהה – אג"ח ממשלתיות נסחרות בנפחים גדולים בבורסה, מה שמאפשר למשקיע למכור אותן בקלות יחסית.
• גיוון תיק ההשקעות – אג"ח ממשלתיות מספקות איזון לתיק השקעות המכיל נכסים מסוכנים יותר, כמו מניות.
• הגנה מפני אינפלציה – אג"ח צמודות מדד מספקות הגנה מפני עליית המחירים במשק.

חסרונות השקעה באג"ח ממשלתיות:

• תשואות נמוכות יחסית – בהשוואה למכשירי השקעה אחרים, כמו מניות, התשואות של אג"ח ממשלתיות נמוכות יותר בטווח הארוך.
• רגישות לשינויי ריבית – עלייה בריבית במשק גורמת לירידה במחירי האג"ח, במיוחד אלה עם טווח פדיון ארוך.
• סיכוני אינפלציה – אג"ח שקליות (לא צמודות) מושפעות לרעה מעליית אינפלציה.
• עלויות עמלות – רכישה ומכירה של אג"ח כרוכה בעמלות מסחר, שעשויות לצמצם את התשואה נטו.

איך להתחיל לסחור באג"ח ממשלתיות בבורסה בת"א

עכשיו לאחר שהבנתם את הבסיס, בואו נעבור לשלבים המעשיים של סחר באג"ח ממשלתיות בבורסה בתל אביב:

שלב 1: פתיחת חשבון מסחר

הצעד הראשון הוא פתיחת חשבון אצל ברוקר או בנק המציע שירותי מסחר בניירות ערך. ניתן לפתוח חשבון כזה בכל אחד מהבנקים בישראל, או באמצעות חברות ברוקראז' עצמאיות. בעת בחירת הפלטפורמה, שימו לב לגובה העמלות, איכות השירות, זמינות כלי מחקר וניתוח, ונוחות ממשק המסחר.

שלב 2: הפקדת כסף בחשבון המסחר

לאחר פתיחת החשבון, עליכם להפקיד בו כסף שישמש לרכישת האג"ח. בדקו מהי ההשקעה המינימלית הנדרשת, וזכרו שכדאי להשקיע סכום שלא תזדקקו לו בטווח הקצר, כדי להימנע ממצב שבו תיאלצו למכור את האג"ח במחיר נמוך בשל צורך פתאומי בכסף.

שלב 3: בחירת האג"ח המתאימות

זהו השלב החשוב ביותר – עליכם לבחור את סוג האג"ח המתאים לצרכים ולציפיות שלכם. שקלו את הגורמים הבאים:

• סוג האג"ח – שקלית, צמודת מדד או צמודת מט"ח.
• משך הזמן לפדיון (מח"מ) – אג"ח לטווח קצר (עד 5 שנים), בינוני (5-10 שנים) או ארוך (מעל 10 שנים).
• תשואה לפדיון – התשואה השנתית שתקבלו אם תחזיקו באג"ח עד למועד הפדיון.
• תדירות תשלומי הריבית – חצי שנתית, שנתית או אחרת.
• נזילות – היקף המסחר באג"ח ספציפית, המשפיע על קלות המכירה בעתיד.

שלב 4: ביצוע הרכישה

לאחר שבחרתם את האג"ח המתאימה, עליכם לבצע את הרכישה דרך פלטפורמת המסחר. הזינו את מספר הנייר של האג"ח, את כמות היחידות שברצונכם לרכוש ואת סוג ההוראה (מחיר שוק או מחיר מוגבל). לאחר אישור ההוראה, המערכת תבצע את הרכישה בהתאם לתנאי השוק.

שלב 5: מעקב ואסטרטגיית יציאה

לאחר רכישת האג"ח, חשוב לעקוב אחר ביצועיה ולקבוע מראש אסטרטגיית יציאה. האם בכוונתכם להחזיק באג"ח עד לפדיון ולקבל את מלוא הקרן והריבית? או שמא תשקלו למכור אם מחיר האג"ח יעלה משמעותית או אם תנאי השוק ישתנו לרעה?

אסטרטגיות מתקדמות לסחר באג"ח ממשלתיות

לאחר שרכשתם ניסיון בסיסי במסחר באג"ח ממשלתיות, תוכלו לשקול אסטרטגיות מתקדמות יותר:

אסטרטגיית סולם (Ladder Strategy)

אסטרטגיית הסולם מבוססת על רכישת מספר אג"ח עם תאריכי פדיון שונים, הפרוסים לאורך תקופה. למשל, רכישת אג"ח עם מועדי פדיון של 2, 4, 6, 8 ו-10 שנים. היתרונות של אסטרטגיה זו:

• פיזור סיכוני ריבית – לא כל ההשקעה חשופה לסיכון של שינוי ריבית בנקודת זמן מסוימת.
• זרם מזומנים סדיר – כאשר אג"ח מגיעה לפדיון, ניתן להשקיע את הכסף באג"ח חדשה עם טווח פדיון ארוך יותר.
• גמישות – גישה לחלק מהכסף בטווח הקצר, בינוני וארוך.

אסטרטגיית דמבל (Barbell Strategy)

באסטרטגיית הדמבל, המשקיע מחלק את השקעתו בין אג"ח לטווח קצר מאוד ואג"ח לטווח ארוך מאוד, ומדלג על הטווח הבינוני. למשל, 50% מההשקעה באג"ח לשנתיים ו-50% באג"ח ל-15 שנה. היתרונות:

• האג"ח לטווח קצר מספקות נזילות ורגישות נמוכה לשינויי ריבית.
• האג"ח לטווח ארוך מספקות תשואה גבוהה יותר.
• אסטרטגיה זו יכולה להיות יעילה בסביבת ריבית תנודתית.

אסטרטגיית הבאלט (Bullet Strategy)

באסטרטגיית הבאלט, המשקיע מרכז את השקעותיו באג"ח עם טווח פדיון דומה, המתאים ליעד זמן ספציפי. למשל, אם אתם יודעים שתזדקקו לכסף בעוד 5 שנים למימון לימודים אקדמיים של ילדכם, תוכלו להשקיע באג"ח שמועד פדיונן הוא בעוד כ-5 שנים.

ניתוח אג"ח ממשלתיות: מדדים ומונחים מרכזיים

כדי לקבל החלטות מושכלות בסחר באג"ח ממשלתיות, חשוב להכיר מספר מדדים ומונחים מרכזיים:

תשואה לפדיון (Yield to Maturity – YTM)

תשואה לפדיון היא התשואה השנתית הצפויה מהחזקת אג"ח עד למועד הפדיון שלה. מדד זה מביא בחשבון את כל תשלומי הריבית, את מחיר הרכישה ואת ערך הפדיון. ככל שהתשואה לפדיון גבוהה יותר, כך ההשקעה באג"ח אטרקטיבית יותר, בהנחה שרמת הסיכון זהה.

משך חיים ממוצע (מח"מ או Duration)

מח"מ הוא מדד המשקף את הזמן הממוצע עד לקבלת תזרימי המזומנים מהאג"ח (ריבית וקרן). מח"מ גבוה יותר משמעותו רגישות גבוהה יותר לשינויי ריבית. לדוגמה, אג"ח עם מח"מ של 5 שנים תאבד כ-5% מערכה אם הריבית במשק תעלה באחוז אחד.

דירוג אשראי

למרות שאג"ח ממשלתיות ישראליות נחשבות בטוחות יחסית, גם להן יש דירוג אשראי המשקף את הסיכון שהממשלה לא תעמוד בהתחייבויותיה. חברות דירוג בינלאומיות כמו Moody's, S&P ו-Fitch מדרגות את אגרות החוב הממשלתיות של ישראל. נכון להיום, ישראל מדורגת ברמה גבוהה יחסית, המשקפת כלכלה יציבה ואמינות פיננסית.

עקום התשואות

עקום התשואות מציג את היחס בין התשואה לפדיון של אג"ח ממשלתיות לבין משך הזמן לפדיון. בדרך כלל, ככל שהזמן לפדיון ארוך יותר, כך התשואה גבוהה יותר (עקום תשואות חיובי). אולם, לעתים, עקום התשואות יכול להיות שטוח או אפילו הפוך, מצב המשקף ציפיות לירידת ריבית או להאטה כלכלית.

מיסוי ועלויות במסחר באג"ח ממשלתיות

בעת סחר באג"ח ממשלתיות, חשוב להביא בחשבון את שיקולי המס והעלויות הנלוות:

מיסוי

בישראל, הרווח מהשקעה באג"ח ממשלתיות חייב במס רווחי הון בשיעור של 25% (נכון לשנת 2023). המס חל על שני מרכיבים:

• רווחי הון – ההפרש בין מחיר המכירה למחיר הקנייה של האג"ח.
• הכנסות ריבית – תשלומי הריבית המתקבלים לאורך חיי האג"ח.

בנוסף, אם האג"ח צמודה למדד, המס מוטל גם על רכיב ההצמדה. יש לציין כי קיימים פטורים ממס והקלות מס מסוימות למשקיעים מוסדיים, קרנות פנסיה וקופות גמל.

עמלות

עמלות המסחר באג"ח ממשלתיות כוללות:

• עמלת קנייה/מכירה – עמלה הנגבית בעת ביצוע עסקת קנייה או מכירה. העמלה יכולה להיות אחוז מסכום העסקה או סכום קבוע.
• דמי משמרת – עמלה תקופתית (לרוב רבעונית) הנגבית על החזקת ניירות ערך בחשבון.
• עמלת פדיון – עמלה הנגבית בעת פדיון האג"ח בתום התקופה.

חשוב להשוות את העמלות בין הבנקים וחברות הברוקראז' השונות, שכן הן יכולות להשפיע משמעותית על התשואה נטו של ההשקעה, במיוחד בסביבת תשואות נמוכה.

טיפים מעשיים לסחר מוצלח באג"ח ממשלתיות

להלן מספר טיפים מעשיים שיעזרו לכם לשפר את תוצאות ההשקעה באג"ח ממשלתיות:

התאימו את ההשקעה למטרותיכם

בחרו באג"ח עם טווח פדיון המתאים למטרות ההשקעה שלכם. אם אתם משקיעים לטווח קצר (1-3 שנים), התמקדו באג"ח קצרות טווח או מק"מ. אם אתם משקיעים לטווח ארוך (10+ שנים), שקלו אג"ח ארוכות טווח המציעות תשואות גבוהות יותר.

גוונו את השקעותיכם

אל תשקיעו את כל כספכם באג"ח אחת או בסוג אחד של אג"ח. גוונו בין אג"ח שקליות לצמודות מדד, ובין טווחי פדיון שונים. כך תפחיתו את הסיכון הכולל של התיק.

עקבו אחר תחזיות אינפלציה וריבית

החלטות ההשקעה באג"ח מושפעות מאוד מתחזיות האינפלציה והריבית. עקבו אחר פרסומי בנק ישראל, תחזיות כלכליות וסקירות שוק כדי לקבל החלטות מושכלות יותר.

שקלו עלויות מס ועמלות

כפי שציינו קודם, עלויות המס והעמלות יכולות להשפיע משמעותית על התשואה נטו. השוו עמלות בין פלטפורמות מסחר שונות, ושקלו אפשרויות להפחתת חבות המס, כגון השקעה דרך קופות גמל או קרנות השתלמות.

היו סבלניים

השקעה באג"ח היא לרוב השקעה לטווח בינוני-ארוך. אל תיבהלו מתנודות קצרות טווח במחירי האג"ח. אם בחרתם אג"ח איכותיות והתאמתם את טווח ההשקעה לצרכיכם, יש סיכוי טוב שתשיגו את התשואה המצופה.

התייעצו עם מומחים

אם אתם חדשים בעולם האג"ח או שאין לכם זמן לנתח את השוק בעצמכם, שקלו להתייעץ עם יועץ השקעות מקצועי. יועץ טוב יוכל להתאים לכם תיק אג"ח המתאים לצרכיכם, רמת הסיכון שלכם והעדפותיכם האישיות.

סיכום

סחר באג"ח ממשלתיות בבורסה בתל אביב מציע למשקיעים אפיק השקעה סולידי יחסית, עם תשואה צפויה וסיכון נמוך בהשוואה להשקעות אחרות. כדי להצליח בהשקעה זו, חשוב להבין את מאפייני האג"ח השונות, את הגורמים המשפיעים על תשואותיהן, ואת האסטרטגיות השונות למסחר בהן.

זכרו שלמרות הסיכון הנמוך יחסית, גם השקעה באג"ח ממשלתיות אינה נטולת סיכון. שינויים בריבית, באינפלציה ובמצב הכלכלי יכולים להשפיע על מחירי האג"ח ועל התשואה בפועל. לכן, חשוב לבנות תיק השקעות מגוון המותאם לצרכיכם וליכולת נשיאת הסיכון שלכם.

מומחי FIERE EXPO ממליצים לשלב השקעה באג"ח ממשלתיות כחלק מתיק השקעות מאוזן, הכולל גם אפיקי השקעה אחרים. באמצעות השקעות חכמות ותכנון פיננסי נכון, תוכלו למקסם את התשואה על הונכם תוך שמירה על רמת סיכון מתאימה.