בעידן של אי-ודאות כלכלית ולחצים אינפלציוניים גוברים, משקיעים רבים מחפשים אפיקי השקעה שיכולים להגן על הונם מפני שחיקת ערך. אחת האפשרויות שזוכות לתשומת לב גוברת היא ETF ת"א טבעי/ביוטק, המציע חשיפה לחברות ישראליות מתחום הביוטכנולוגיה והטבע. באתר Fiere Expo אנו מספקים מידע מקיף על אפיקי השקעה מגוונים, והפעם נתמקד באפשרות השקעה זו כמגן אפשרי מפני אינפלציה.

מהו ETF ת"א טבעי/ביוטק וכיצד הוא פועל?

ETF (Exchange Traded Fund) או בעברית קרן סל, היא מכשיר פיננסי המשלב את היתרונות של קרן נאמנות עם הגמישות של מסחר במניה בודדת. ETF ת"א טבעי/ביוטק עוקב אחר מדד ת"א-ביומד, המורכב מחברות העוסקות בפיתוח ומחקר בתחומי הביוטכנולוגיה, הפארמה והציוד הרפואי הנסחרות בבורסה בתל אביב.

קרן הסל מאפשרת למשקיעים לקבל חשיפה למגוון רחב של חברות בסקטור זה באמצעות רכישת נייר ערך אחד, במקום לרכוש מניות בכל אחת מהחברות הכלולות במדד. גישה זו מציעה ביוטק להשקעה עם פיזור סיכונים אוטומטי.

מרכיבי מדד ת"א-ביומד

המדד כולל חברות מגוונות העוסקות בתחומים הבאים:

• פיתוח תרופות ופורמולציות רפואיות
• מחקר וטכנולוגיות רפואיות מתקדמות
• ציוד רפואי ומכשור דיאגנוסטי
• טכנולוגיות טבע ובריאות
• חברות קנאביס רפואי

עדכון הרכב המדד מתבצע פעמיים בשנה, דבר המבטיח שהמדד ישקף את המגמות העדכניות בסקטור.

הקשר בין ETF ת"א טבעי/ביוטק לאינפלציה

אינפלציה, המתבטאת בעליית מחירים כללית במשק, מהווה איום על ערך הכסף והשקעות שאינן מתואמות עם שיעור עליית המחירים. השאלה המרכזית היא: האם השקעה ב-ETF ת"א טבעי/ביוטק יכולה לספק הגנה מפני אינפלציה?

מדוע חברות ביוטכנולוגיה עשויות להיות עמידות יותר לאינפלציה?

קיימים מספר גורמים המעניקים לחברות בסקטור הביוטכנולוגיה והטבע עמידות מסוימת בפני אינפלציה:

1. קניין רוחני ופטנטים – נכסים לא מוחשיים אלו שומרים על ערכם גם בתקופות של אינפלציה גבוהה.
2. יכולת תמחור – חברות המפתחות תרופות ייחודיות או פתרונות רפואיים חדשניים נהנות מכוח תמחור המאפשר להן להעלות מחירים בהתאם לאינפלציה.
3. ביקוש קשיח – מוצרים רפואיים וטיפולים נחשבים למוצרים חיוניים שהביקוש להם נותר יציב גם בתקופות של האטה כלכלית.
4. אופק צמיחה ארוך טווח – התעשייה נהנית ממגמות דמוגרפיות ארוכות טווח (הזדקנות האוכלוסייה, עלייה במודעות לבריאות) התומכות בצמיחה מעבר למחזורים כלכליים קצרים.

ביצועים היסטוריים בתקופות אינפלציוניות

ניתוח היסטורי מראה מגמה מעורבת אך מעניינת בביצועי חברות ביוטכנולוגיה בתקופות של אינפלציה גבוהה. בעוד שבטווח הקצר יש לעתים התאמה שלילית עם עליית האינפלציה, בטווח הבינוני והארוך (1-3 שנים) חברות מסקטור זה הצליחו לרוב להתאים את מודל העסקי שלהן ולשמור על רווחיות.

עם זאת, חשוב להדגיש שאין בכך הבטחה לביצועים עתידיים, והתגובה של שוק ההון לאינפלציה מושפעת מגורמים רבים אחרים כמו מדיניות ריבית, צמיחה כלכלית, וסנטימנט משקיעים.

יתרונות וחסרונות בהשקעה ב-ETF ת"א טבעי/ביוטק

אסטרטגיות שילוב ETF ת"א טבעי/ביוטק בתיק השקעות מגוון

השקעה נבונה אינה מתבססת על מכשיר פיננסי בודד, אלא על תיק מגוון המותאם למטרות האישיות ולרמת הסיכון של המשקיע. להלן אסטרטגיות לשילוב ETF ת"א טבעי/ביוטק בתיק השקעות כחלק ממערך הגנה מפני אינפלציה:

אלוקציית נכסים מאוזנת

הקצאת חלק מוגדר מתיק ההשקעות ל-ETF ת"א טבעי/ביוטק, לצד אפיקי השקעה אחרים:

• 10-15% – ETF ת"א טבעי/ביוטק (או קבוצת ETFs מתחום הביוטכנולוגיה)
• 30-40% – מניות מסקטורים אחרים וממדדים גלובליים
• 20-30% – איך קונים אג"ח ממשלתי ישראלי כמשקיע זר ואג"ח קונצרניות
• 10-15% – נדל"ן או קרנות ריט
• 5-10% – נכסים אלטרנטיביים (סחורות, מתכות יקרות)
• 5-10% – מזומן ושווי מזומן

אסטרטגיית "Core-Satellite"

בגישה זו, מרבית התיק מושקע בנכסי ליבה יציבים יחסית (כמו מדדים רחבים), בעוד חלק קטן יותר מוקצה להשקעות "לוויין" בעלות פוטנציאל תשואה גבוה יותר וסיכון גבוה יותר, כמו ETF ת"א טבעי/ביוטק.

השקעה הדרגתית (Dollar-Cost Averaging)

במקום להשקיע סכום גדול בבת אחת, ניתן לפרוס את ההשקעה על פני תקופה, למשל רכישה חודשית של ETF ת"א טבעי/ביוטק בסכום קבוע. גישה זו מפחיתה את השפעת התנודתיות בטווח הקצר ומאפשרת לנצל ירידות מחירים.

איזון מחדש תקופתי

חשוב לבצע איזון מחדש של התיק מדי תקופה (למשל פעם ברבעון או בחצי שנה) כדי לשמור על הקצאת הנכסים הרצויה. איזון מחדש מבטיח שהחשיפה ל-ETF ת"א טבעי/ביוטק תישאר בגבולות שהוגדרו מראש, גם לאחר תנודות שוק משמעותיות.

חלופות והשוואה למכשירי השקעה אחרים נגד אינפלציה

ETF ת"א טבעי/ביוטק הוא רק אחד ממגוון כלים להתמודדות עם אינפלציה. חשוב להבין את היתרונות והחסרונות יחסית לאפיקים אחרים:

אג"ח צמודות מדד

אג"ח צמודות מדד, כמו אלו המונפקות על ידי ממשלת ישראל, מציעות הגנה ישירה מפני אינפלציה, שכן הקרן והריבית מותאמות לשינויים במדד המחירים לצרכן.

יתרונות: הגנה ישירה ומובטחת מפני אינפלציה, תנודתיות נמוכה יחסית, סיכון נמוך (במיוחד באג"ח ממשלתיות).

חסרונות: תשואה פוטנציאלית נמוכה יחסית, סיכון ריבית (במיוחד באג"ח ארוכות), וביצועים חלשים אם האינפלציה נמוכה מהציפיות.

נדל"ן ו-REITs

נדל"ן נחשב היסטורית כהגנה טובה מפני אינפלציה, מכיוון שערך הנכסים והכנסות השכירות נוטים לעלות עם עליית המחירים הכללית במשק.

יתרונות: הגנה טובה יחסית מפני אינפלציה, פוטנציאל לתשואת דיבידנד גבוהה (ב-REITs), ומתאם נמוך עם שוק המניות.

חסרונות: רגישות לשינויי ריבית, תלות במיקום גיאוגרפי ספציפי, ועלויות עסקה גבוהות (בנדל"ן ישיר).

סחורות ומתכות יקרות

זהב, כסף וסחורות אחרות נחשבים למקלט בטוח בתקופות של אינפלציה גבוהה.

יתרונות: הגנה היסטורית טובה מפני אינפלציה חריגה, מתאם נמוך עם נכסים פיננסיים אחרים, ותפקוד כ"מטבע עולמי" (במקרה של זהב).

חסרונות: תנודתיות גבוהה, אין הכנסה שוטפת (דיבידנד או ריבית), ועלויות אחסון ואבטחה (בהחזקה פיזית).

מניות ערך (Value Stocks)

מניות של חברות מבוססות עם תזרים מזומנים יציב, יחס מחיר-רווח נמוך ודיבידנד גבוה, נוטות להתמודד טוב יותר עם אינפלציה בהשוואה למניות צמיחה.

יתרונות: תמחור אטרקטיבי יחסית, רגישות נמוכה יותר לעליות ריבית, ופוטנציאל לדיבידנדים גבוהים.

חסרונות: פוטנציאל צמיחה מוגבל יחסית, תלות בתנאי הכלכלה הרחבים, וביצועים חלשים יחסית בתקופות של התרחבות כלכלית מהירה.

טיפים מעשיים לבחירת ETF ת"א טבעי/ביוטק

כיום ישנם מספר מנפיקים של ETFs העוקבים אחר מדדי ביוטכנולוגיה וטבע. להלן מספר שיקולים חשובים בבחירת ETF ספציפי:

דמי ניהול

דמי הניהול (TER – Total Expense Ratio) משפיעים ישירות על התשואה ארוכת הטווח. השוואת דמי הניהול בין ETFs דומים היא צעד חשוב, אך חשוב לשים לב שלעתים ETF עם דמי ניהול גבוהים במעט עשוי להציע יתרונות אחרים.

גודל הקרן ונזילות

קרנות גדולות יותר נוטות להיות נזילות יותר, עם פערי מרווח (spread) קטנים יותר בין מחיר הקנייה והמכירה. נזילות גבוהה מאפשרת כניסה ויציאה מהירה בעלות נמוכה יותר.

שיטת השכפול

ETFs יכולים לשכפל את המדד באופן פיזי (החזקה בפועל של המניות) או סינתטי (באמצעות נגזרים). לרוב, שכפול פיזי נחשב לבטוח יותר אך פחות יעיל בעקיבה אחר המדד.

אסטרטגיית השקעה

חלק מה-ETFs עוקבים אחר המדד באופן פסיבי לחלוטין, בעוד אחרים מוסיפים אלמנטים אקטיביים מסוימים, כמו משקולות שונות לחברות שונות או מסננים נוספים. בחירת האסטרטגיה תלויה בהעדפות האישיות ובתפיסת השוק.

מטבע ומיסוי

שקלו את מטבע ה-ETF והשלכות המס. לרוב, ETF הנסחר בישראל ומוחזק על ידי משקיע ישראלי יציע יתרונות מבחינת פשטות מיסוי וחשיפה מטבעית.

סיכום

ETF ת"א טבעי/ביוטק מציע למשקיעים אפשרות מעניינת להשקעה בסקטור צומח של הכלכלה הישראלית, עם פוטנציאל להגנה מסוימת מפני אינפלציה. היתרונות העיקריים כוללים פיזור סיכונים, חשיפה לחברות עם נכסים לא מוחשיים וכוח תמחור, נזילות גבוהה ועלויות נמוכות יחסית.

עם זאת, חשוב להדגיש שאין פתרון מושלם להגנה מפני אינפלציה, ו-ETF זה צריך להיות חלק מאסטרטגיה רחבה יותר הכוללת נכסים מגוונים. שילוב נכון של ETF ת"א טבעי/ביוטק עם אג"ח צמודות, נדל"ן, ואולי מעט חשיפה למתכות יקרות, יכול לספק הגנה מאוזנת יותר.

ב-Fiere Expo אנו מאמינים בחשיבות של גישה מושכלת להשקעות, המבוססת על הבנה מעמיקה של מאפייני הנכסים השונים וההתאמה האישית לצרכי המשקיע. לפני קבלת החלטות השקעה, מומלץ להתייעץ עם יועץ השקעות מורשה המכיר את מצבך האישי ויכול להתאים לך את האסטרטגיה המתאימה ביותר.

לקבלת מידע נוסף על אפשרויות השקעה מגוונות ועדכונים שוטפים על מגמות בשוק ההון הישראלי והעולמי, אנו מזמינים אתכם לעקוב אחר התכנים המקצועיים באתר שלנו ולהתעדכן בחידושים האחרונים בעולם ההשקעות.

The post ETF ת"א טבעי/ביוטק להשקעה אל מול אינפלציה appeared first on FIERE CAPITAL.

מהן אג"ח צמודות מדד וכיצד הן פועלות?

אג"ח צמודות מדד (אגרות חוב צמודות למדד המחירים לצרכן) הן מכשיר פיננסי המספק למשקיעים הגנה מפני שחיקת ערך הכסף כתוצאה מאינפלציה. בניגוד לאג"ח רגילות, שבהן הקרן והריבית נקובות בערכים נומינליים קבועים, באג"ח צמודות מדד הערכים הללו מתעדכנים בהתאם לשינויים במדד המחירים לצרכן.

מנגנון ההצמדה פועל כך שהקרן של האג"ח מתעדכנת בהתאם לשינויים במדד המחירים לצרכן, וכתוצאה מכך גם תשלומי הריבית, המחושבים כאחוז מהקרן, מתעדכנים בהתאם. למשל, אם השקעתם 10,000 ש"ח באג"ח צמודת מדד ובמהלך תקופת ההחזקה עלה המדד ב-3%, הקרן שתקבלו בפדיון תהיה 10,300 ש"ח, וגם תשלומי הריבית יגדלו בהתאם.

בFIERE – האתר הרשמי אנו מסבירים כי אג"ח צמודות מדד מונפקות בעיקר על ידי ממשלת ישראל (אג"ח ממשלתיות), אך גם על ידי חברות (אג"ח קונצרניות). הן נחשבות להשקעה בטוחה יחסית, במיוחד האג"ח הממשלתיות, אך כמובן שרמת הסיכון משתנה בהתאם למנפיק ולתנאי האג"ח הספציפית.

השפעת ירידת אינפלציה על אג"ח צמודות מדד

כאשר אנו עוסקים בשאלה האם להשקיע באג"ח צמודת מדד בתקופה של ירידת אינפלציה, חשוב להבין את ההשלכות של מגמה זו על ביצועי ההשקעה. ירידת אינפלציה מתרחשת כאשר קצב עליית המחירים במשק מתמתן, ובמקרים קיצוניים אף מתהפך לדפלציה (ירידת מחירים).

בסביבה של ירידת אינפלציה, אג"ח צמודות מדד נוטות להציג ביצועים פחות טובים בהשוואה לאג"ח רגילות (לא צמודות). הסיבה לכך פשוטה: כאשר האינפלציה נמוכה, מנגנון ההצמדה למדד מוסיף פחות ערך לקרן ולתשלומי הריבית, או אינו מוסיף ערך כלל.

במקרה של דפלציה, כלומר אינפלציה שלילית, משקיעים באג"ח צמודות מדד עלולים אף לספוג הפסדים על הקרן, תלוי בתנאי האג"ח הספציפית. ישנן אג"ח עם "רצפת הצמדה", המגנה על המשקיע מפני שחיקת הקרן במקרה של דפלציה, אך לא כל האג"ח כוללות תנאי זה.

יתרונות וחסרונות של השקעה באג"ח צמודות מדד

לפני שמחליטים אם להשקיע באג"ח צמודות מדד, חשוב לשקול את היתרונות והחסרונות של מכשיר פיננסי זה, במיוחד בהקשר של סביבת אינפלציה משתנה.

יתרונות

• הגנה מפני אינפלציה: היתרון המרכזי של אג"ח צמודות מדד הוא ההגנה שהן מספקות מפני שחיקת ערך הכסף כתוצאה מאינפלציה.
• בטחון יחסי: אג"ח ממשלתיות צמודות מדד נחשבות להשקעה בטוחה יחסית, עם סיכון נמוך לחדלות פירעון.
• הכנסה קבועה: אג"ח מספקות זרם הכנסות קבוע בצורת תשלומי ריבית, מה שהופך אותן לאטרקטיביות עבור משקיעים המחפשים הכנסה שוטפת.
• גיוון תיק השקעות: הוספת אג"ח צמודות מדד לתיק השקעות יכולה לסייע בפיזור סיכונים, במיוחד כהגנה מפני תרחישי אינפלציה בלתי צפויים.

חסרונות

• ביצועים חלשים בתקופות של ירידת אינפלציה: כפי שהוסבר קודם, בתקופות של אינפלציה נמוכה או דפלציה, אג"ח צמודות מדד נוטות להציג ביצועים נחותים בהשוואה לאג"ח רגילות.
• סיכון ריבית: כמו כל אג"ח, גם אג"ח צמודות מדד חשופות לסיכון ריבית – כאשר הריבית במשק עולה, ערכן של אג"ח קיימות יורד.
• נזילות נמוכה יחסית: בהשוואה לאג"ח ממשלתיות רגילות, שוק האג"ח הצמודות עשוי להיות פחות נזיל, מה שעלול להשפיע על היכולת למכור את האג"ח במחיר הוגן בעת הצורך.
• תשואה נמוכה יחסית: בטווח הארוך, התשואה על אג"ח (גם צמודות) נוטה להיות נמוכה יותר בהשוואה להשקעות בעלות סיכון גבוה יותר, כמו מניות.

מתי כדאי להשקיע באג"ח צמודות מדד?

ההחלטה אם להשקיע באג"ח צמודות מדד תלויה במספר גורמים, כולל תחזיות האינפלציה, מצב הריבית במשק, ומטרות ההשקעה האישיות שלכם. הנה כמה תרחישים שבהם השקעה באג"ח צמודות מדד עשויה להיות מתאימה:

ציפיות לעליית אינפלציה

אג"ח צמודות מדד מתאימות במיוחד כאשר קיימת ציפייה לעליית אינפלציה בעתיד, במיוחד אם האינפלציה צפויה להיות גבוהה יותר מהציפיות המגולמות כבר במחירי השוק. במצב כזה, ההצמדה למדד תגן על ערך ההשקעה ותניב תשואה עודפת בהשוואה לאג"ח לא צמודות.

לפי ללמוד להשקיע נכון, חשוב לעקוב אחר מדיניות הבנק המרכזי, הוצאות הממשלה, והתפתחויות כלכליות גלובליות, שכולן יכולות להשפיע על תחזיות האינפלציה.

הגנה מפני סיכוני אינפלציה בטווח הארוך

גם אם אין ציפייה לאינפלציה גבוהה בטווח הקצר, אג"ח צמודות מדד יכולות לשמש כהגנה מפני התממשות תרחישי אינפלציה בלתי צפויים בטווח הארוך. משקיעים לטווח ארוך, כמו חוסכים לפנסיה, עשויים למצוא ערך בהקצאת חלק מתיק ההשקעות שלהם לאג"ח צמודות מדד כחלק מאסטרטגיית ניהול סיכונים.

גיוון תיק השקעות

אג"ח צמודות מדד יכולות לשמש כמרכיב חשוב בתיק השקעות מגוון. הן מציעות מתאם נמוך יחסית עם נכסים אחרים, כמו מניות או אג"ח לא צמודות, מה שמסייע בהפחתת הסיכון הכולל של התיק.

אסטרטגיות השקעה באג"ח צמודות מדד בתקופת ירידת אינפלציה

אם אתם שוקלים השקעה באג"ח צמודות מדד בתקופה של ירידת אינפלציה, או אם אתם כבר מחזיקים באג"ח כאלה, הנה מספר אסטרטגיות שכדאי לשקול:

קיצור מח"מ (משך חיים ממוצע)

אחת האסטרטגיות היא להתמקד באג"ח צמודות מדד בעלות מח"מ (משך חיים ממוצע) קצר יותר. אג"ח לטווח קצר פחות רגישות לשינויים בציפיות האינפלציה ובריבית, ולכן חשופות פחות לסיכונים בתקופה של ירידת אינפלציה.

שילוב עם אג"ח לא צמודות

אסטרטגיה נוספת היא לשלב בתיק ההשקעות גם אג"ח לא צמודות (שקליות). אג"ח אלה נוטות להציג ביצועים טובים יותר בתקופות של ירידת אינפלציה, ולכן שילוב של שני סוגי האג"ח יכול לספק איזון טוב יותר לתיק ההשקעות.

השקעה הדרגתית (Dollar Cost Averaging)

במקום להשקיע סכום גדול בבת אחת, שקלו השקעה הדרגתית לאורך זמן. גישה זו, הידועה גם כ-"Dollar Cost Averaging", מסייעת בהפחתת הסיכון הנובע מעיתוי השוק ומאפשרת להתאים את ההשקעה לשינויים בתנאי השוק.

מעקב אחר פער התשואות (Breakeven Inflation)

פער התשואות בין אג"ח צמודות מדד לאג"ח לא צמודות עם מח"מ דומה משקף את ציפיות השוק לאינפלציה. מעקב אחר פער זה יכול לסייע בקבלת החלטות השקעה. אם הפער נמוך מציפיות האינפלציה שלכם, אג"ח צמודות מדד עשויות להיות אטרקטיביות יותר, ולהיפך.

איך לקנות אג"ח צמודות מדד?

רכישת אג"ח צמודות מדד יכולה להתבצע במספר דרכים, כאשר הדרך הנפוצה ביותר היא באמצעות חשבון ניירות ערך בבנק או בחברת השקעות. הנה מדריך צעד אחר צעד:

פתיחת חשבון ניירות ערך

אם אין לכם עדיין חשבון ניירות ערך, תצטרכו לפתוח אחד בבנק שלכם או בחברת השקעות עצמאית. חשוב להשוות את עמלות המסחר והניהול בין הגופים השונים, שכן אלה יכולות להשפיע משמעותית על התשואה נטו שלכם.

רכישה ישירה

באמצעות חשבון ניירות הערך, תוכלו לרכוש אג"ח צמודות מדד באופן ישיר בבורסה. ניתן לרכוש אג"ח ממשלתיות צמודות מדד (מסוג "גליל") או אג"ח קונצרניות צמודות מדד. הרכישה מתבצעת על פי הסימול של האג"ח ובהתאם למחיר השוק הנוכחי.

באמצעות קרנות נאמנות או תעודות סל

אם אינכם מעוניינים לבחור אג"ח ספציפיות, אפשרות נוחה היא השקעה בקרנות נאמנות או תעודות סל המתמחות באג"ח צמודות מדד. אלה מספקות פיזור השקעות וניהול מקצועי, אך כרוכות בדמי ניהול שיש לקחת בחשבון.

באמצעות יועץ השקעות

יועץ השקעות בבנק או מנהל תיקים עצמאי יכול לסייע בבחירת אג"ח צמודות מדד המתאימות לצרכים שלכם, תוך התחשבות באופק ההשקעה, בסובלנות לסיכון ובמטרות הפיננסיות האחרות שלכם.

ניתוח מקרה: השקעה באג"ח צמודות מדד בישראל בשנים האחרונות

כדי להבין טוב יותר את ההשלכות של השקעה באג"ח צמודות מדד בתקופות של שינויי אינפלציה, נבחן את הביצועים של אג"ח אלה בישראל בשנים האחרונות.

תקופת אינפלציה נמוכה (2015-2020)

בשנים 2015-2020, האינפלציה בישראל הייתה נמוכה מאוד, ואף שלילית בחלק מהתקופה. בתקופה זו, אג"ח לא צמודות (שקליות) הציגו ביצועים עדיפים על פני אג"ח צמודות מדד. למשל, בשנת 2016, כאשר האינפלציה הייתה שלילית (-0.2%), אג"ח ממשלתיות שקליות הניבו תשואה של כ-2.1%, בעוד שאג"ח ממשלתיות צמודות מדד הניבו תשואה של כ-0.7% בלבד.

תקופת עליית אינפלציה (2021-2022)

לעומת זאת, בשנים 2021-2022, עם התגברות האינפלציה בעקבות משבר הקורונה, אג"ח צמודות מדד הציגו ביצועים טובים יותר. בשנת 2022, כאשר האינפלציה הגיעה לכ-5.3%, אג"ח ממשלתיות צמודות מדד הניבו תשואה של כ-4.5%, לעומת תשואה שלילית של כ-2.8% באג"ח ממשלתיות שקליות.

המצב הנוכחי ותחזיות

נכון לסוף 2023, האינפלציה בישראל מתמתנת לאחר התקופה של אינפלציה גבוהה. תחזיות הכלכלנים מצביעות על המשך מגמת ההתמתנות, אך קיימת אי-ודאות גבוהה לגבי קצב הירידה וההשלכות של גורמים גלובליים ומקומיים על האינפלציה העתידית.

לאור נתונים אלה, משקיעים המעוניינים להשקיע באג"ח צמודות מדד כיום צריכים לשקול היטב את ציפיות האינפלציה העתידיות ואת השפעתן על ביצועי האג"ח. אסטרטגיה מאוזנת, הכוללת גם אג"ח לא צמודות וגם צמודות מדד, עשויה להיות מתאימה במיוחד בתקופה של אי-ודאות.

סיכום

השאלה האם להשקיע באג"ח צמודות ירידת אינפלציה אינה פשוטה, ודורשת ניתוח של מספר גורמים. אג"ח צמודות מדד מספקות הגנה חשובה מפני אינפלציה, אך ביצועיהן עלולים להיות חלשים יותר בתקופות של ירידת אינפלציה או דפלציה.

ההחלטה צריכה להתבסס על ציפיות האינפלציה העתידיות, על אופק ההשקעה שלכם, ועל המטרות הפיננסיות הכוללות. עבור משקיעים לטווח ארוך, גם בתקופה של ירידת אינפלציה, שילוב של אג"ח צמודות מדד בתיק ההשקעות עשוי להיות חלק מאסטרטגיית השקעה מאוזנת.

כפי שראינו בניתוח הביצועים ההיסטוריים, תנאי השוק משתנים לאורך זמן, ומה שמתאים היום עשוי שלא להתאים מחר. לכן, חשוב לעקוב אחר התפתחויות כלכליות ולהתאים את אסטרטגיית ההשקעה בהתאם.

ב-FIERE אנו ממליצים לשקול את האפשרות לפנות לייעוץ השקעות מקצועי, המותאם לצרכים ולמטרות האישיות שלכם, לפני קבלת החלטות השקעה משמעותיות. זכרו כי פיזור השקעות נכון הוא מפתח להפחתת סיכונים ולהשגת תשואה אופטימלית בטווח הארוך.

בין אם תבחרו להשקיע באג"ח צמודות מדד, באג"ח לא צמודות, או בשילוב של שניהם, חשוב להבין את המאפיינים של כל מכשיר השקעה ואת האופן שבו הוא משתלב בתיק ההשקעות הכולל שלכם.

The post האם להשקיע באג"ח צמודת ירידת אינפלציה appeared first on FIERE CAPITAL.

מהן אג"ח צמודות מדד (CPI-linked)?

אג"ח צמודות מדד, או בשמן האנגלי CPI-linked bonds, הן סוג של איגרות חוב אשר הקרן והריבית שלהן צמודות למדד המחירים לצרכן (Consumer Price Index). המשמעות היא שערכן של אג"ח אלו עולה כאשר מדד המחירים לצרכן עולה, ובכך הן מספקות הגנה למשקיעים מפני שחיקת ערך הכסף בתקופות של אינפלציה.

בישראל, אג"ח צמודות מדד הן מכשיר השקעה פופולרי במיוחד בשל ההיסטוריה האינפלציונית של המשק הישראלי. הן מונפקות הן על ידי ממשלת ישראל (אג"ח ממשלתיות) והן על ידי חברות פרטיות (אג"ח קונצרניות). השקעות באג"ח צמודות מדד נחשבות בדרך כלל לבטוחות יחסית, במיוחד כאשר מדובר באג"ח ממשלתיות.

המנגנון הבסיסי של אג"ח צמודות מדד פועל כך:

• הקרן של האג"ח מתעדכנת בהתאם לשינויים במדד המחירים לצרכן
• הריבית משולמת על הקרן המעודכנת
• בתום תקופת האג"ח, המשקיע מקבל את הקרן המעודכנת לפי המדד

למעשה, אג"ח צמודות מדד מבטיחות למשקיע כי כוח הקנייה של כספו יישמר, בתוספת הריבית הריאלית שנקבעה מראש. זוהי אחת הסיבות שבשלן FIERE אקספו ממליצה למשקיעים לשקול שילוב של אג"ח צמודות מדד בתיק ההשקעות שלהם, במיוחד כחלק מאסטרטגיית פיזור סיכונים.

יתרונות ההשקעה באג"ח צמודות מדד בישראל

השקעה באג"ח צמודות מדד מציעה מספר יתרונות משמעותיים למשקיעים בשוק הישראלי:

1. הגנה מפני אינפלציה

היתרון המרכזי והבולט ביותר של אג"ח צמודות מדד הוא ההגנה שהן מספקות מפני אינפלציה. כאשר מדד המחירים לצרכן עולה, ערך האג"ח עולה בהתאם, מה שמבטיח שמירה על הערך הריאלי של ההשקעה. זהו יתרון משמעותי בתקופות של אינפלציה גבוהה, כאשר השקעות אחרות עלולות לסבול משחיקת ערך.

2. ביטחון יחסי

אג"ח ממשלתיות צמודות מדד נחשבות להשקעה בטוחה יחסית, שכן הן מגובות על ידי ממשלת ישראל. גם אג"ח קונצרניות צמודות מדד של חברות גדולות ויציבות עם דירוג אשראי גבוה נחשבות לבטוחות יחסית בהשוואה להשקעות אחרות, כמו מניות.

3. תשואה ידועה מראש

בניגוד להשקעות אחרות, כמו מניות, אג"ח צמודות מדד מציעות תשואה ידועה מראש (בתוספת הצמדה למדד). זו יכולה להיות נקודה חשובה למשקיעים המעדיפים ודאות ויכולת תכנון פיננסי לטווח ארוך.

4. גיוון תיק ההשקעות

שילוב של אג"ח צמודות מדד בתיק ההשקעות מאפשר גיוון וצמצום הסיכון הכולל של התיק. אג"ח אלו מתנהגות באופן שונה ממניות ומאג"ח שקליות, ולכן הן מהוות כלי חשוב באסטרטגיית פיזור סיכונים.

5. אפשרות למסחר בשוק המשני

אג"ח צמודות מדד נסחרות בבורסה לניירות ערך בתל אביב, מה שמאפשר נזילות ויכולת מימוש של ההשקעה גם לפני מועד הפדיון הסופי. זו גמישות חשובה למשקיעים שעשויים להזדקק לכספם לפני תום תקופת האג"ח.

סוגי אג"ח צמודות מדד בשוק הישראלי

בשוק הישראלי קיימים מספר סוגים של אג"ח צמודות מדד, כאשר ההבדל המרכזי ביניהם הוא בזהות הגוף המנפיק ורמת הסיכון הנלווית:

אג"ח ממשלתיות צמודות מדד (גליל)

אג"ח ממשלתיות צמודות מדד, המכונות בישראל "גליל", מונפקות על ידי משרד האוצר באמצעות בנק ישראל. הן נחשבות להשקעה הבטוחה ביותר בקטגוריה זו, שכן הן מגובות על ידי ממשלת ישראל. התשואות של אג"ח אלו נמוכות יחסית, אך הן מציעות רמת ביטחון גבוהה.

מאפיינים עיקריים של אג"ח גליל:

• טווחי פדיון ארוכים יחסית (בין 5 ל-30 שנה)
• ריבית המשולמת פעם בשנה או פעמיים בשנה
• נזילות גבוהה וסחירות טובה בשוק המשני
• דירוג אשראי זהה לדירוג מדינת ישראל

אג"ח קונצרניות צמודות מדד

אג"ח קונצרניות צמודות מדד מונפקות על ידי חברות פרטיות ומוסדות פיננסיים. הן מציעות תשואות גבוהות יותר בהשוואה לאג"ח ממשלתיות, אך כרוכות ברמת סיכון גבוהה יותר. הסיכון נובע מהאפשרות שהחברה המנפיקה תתקשה לעמוד בהתחייבויותיה.

מאפיינים עיקריים של אג"ח קונצרניות צמודות מדד:

• טווחי פדיון מגוונים (בדרך כלל בין 2 ל-15 שנה)
• תשואות גבוהות יותר ביחס לאג"ח ממשלתיות
• דירוג אשראי משתנה בהתאם לחברה המנפיקה
• נזילות וסחירות משתנות בהתאם לגודל ההנפקה ולחברה המנפיקה

תעודות סל ומוצרי מדדים צמודי מדד

בנוסף לאג"ח "קלאסיות", קיימים בשוק הישראלי גם מכשירים פיננסיים נוספים המאפשרים חשיפה לאג"ח צמודות מדד:

• תעודות סל העוקבות אחר מדדי אג"ח צמודות מדד
• קרנות נאמנות המתמחות באג"ח צמודות מדד
• קרנות סל (ETF) המתמחות באג"ח צמודות מדד

מוצרים אלו מאפשרים למשקיעים קטנים יותר לקבל חשיפה מפוזרת לשוק האג"ח צמודות המדד, ללא צורך ברכישה ישירה של אג"ח בודדות.

כיצד להשקיע באג"ח צמודות מדד בישראל?

השקעה באג"ח צמודות מדד בישראל היא תהליך נגיש יחסית, אך דורשת הבנה בסיסית של שוק ההון. להלן המסלולים העיקריים להשקעה באג"ח צמודות מדד:

1. רכישה ישירה באמצעות חשבון ניירות ערך

הדרך הישירה ביותר להשקיע באג"ח צמודות מדד היא באמצעות חשבון ניירות ערך בבנק או בבית השקעות:

1. פתיחת חשבון ניירות ערך (אם אין כזה)
2. בחירת האג"ח הרצויות לפי פרמטרים כגון מח"מ, תשואה לפדיון, ודירוג אשראי
3. ביצוע הוראת קנייה באמצעות הבנק או בית ההשקעות
4. מעקב אחר ההשקעה ואפשרות למכירה בשוק המשני

יתרון השיטה: שליטה מלאה על בחירת האג"ח הספציפיות והתאמתן לצרכים האישיים.

חיסרון השיטה: דורשת ידע והבנה בשוק האג"ח, וכן עלויות עמלות גבוהות יחסית לרכישת אג"ח בודדות.

2. השקעה באמצעות קרנות נאמנות

קרנות נאמנות המתמחות באג"ח צמודות מדד מאפשרות למשקיעים להשקיע בסל מגוון של אג"ח צמודות מדד:

1. בחירת קרן נאמנות המתמחה באג"ח צמודות מדד
2. רכישת יחידות בקרן באמצעות הבנק או בית ההשקעות
3. מנהל הקרן מבצע את ההשקעות והמסחר באג"ח

יתרון השיטה: פיזור אוטומטי, ניהול מקצועי, והשקעה בסכומים קטנים יחסית.

חיסרון השיטה: דמי ניהול שוטפים, פחות שליטה על בחירת האג"ח הספציפיות.

3. השקעה באמצעות תעודות סל וקרנות סל (ETF)

תעודות סל וקרנות סל המתמחות באג"ח צמודות מדד מציעות דרך נוספת להשקעה:

1. בחירת תעודת סל או קרן סל העוקבת אחר מדד אג"ח צמודות מדד
2. רכישת התעודה/קרן באמצעות חשבון ניירות ערך

יתרון השיטה: עלויות נמוכות יחסית, סחירות גבוהה, פיזור אוטומטי.

חיסרון השיטה: אין אפשרות לבחירה סלקטיבית של אג"ח ספציפיות.

4. השקעה באמצעות יועץ השקעות או מנהל תיקים

עבור משקיעים המעדיפים ליווי מקצועי, אפשר להשקיע באג"ח צמודות מדד באמצעות:

1. פנייה ליועץ השקעות בבנק או בבית השקעות
2. התקשרות עם מנהל תיקים מורשה
3. הגדרת פרופיל השקעות ומטרות פיננסיות
4. המקצוען יבנה ויבצע אסטרטגיית השקעה באג"ח צמודות מדד

יתרון השיטה: ליווי מקצועי, התאמה אישית, וחיסכון בזמן.

חיסרון השיטה: עלויות גבוהות יחסית (דמי ניהול או עמלות ייעוץ).

אסטרטגיות השקעה באג"ח צמודות מדד

ישנן מספר אסטרטגיות יעילות להשקעה באג"ח צמודות מדד, התלויות בגורמים כמו אופק ההשקעה, פרופיל הסיכון, והערכות לגבי כיוון האינפלציה והריבית:

1. אסטרטגיית סולם מח"מ (Ladder Strategy)

אסטרטגיה זו כוללת פיזור ההשקעה בין אג"ח צמודות מדד עם מועדי פדיון שונים (לדוגמה, אג"ח ל-2, 4, 6, 8, ו-10 שנים). היתרונות של גישה זו:

• הקטנת הסיכון של שינויי ריבית
• יצירת זרם מזומנים קבוע ככל שאג"ח מגיעות לפדיון
• אפשרות להשקעה חוזרת בתנאי שוק עדכניים

אסטרטגיה זו מתאימה במיוחד למשקיעים המעוניינים בהכנסה שוטפת לצד שמירה על ערך הקרן.

2. אסטרטגיית התאמה למדד (Indexing Strategy)

אסטרטגיה זו מתמקדת בהשקעה באג"ח צמודות מדד באופן שיתאים למדד אג"ח צמודות מדד מוביל (כמו מדד תל בונד צמודות). היתרונות:

• פיזור אוטומטי בין מגוון אג"ח
• חשיפה לשוק הרחב של אג"ח צמודות מדד
• הקטנת סיכון ספציפי של מנפיק בודד

ניתן ליישם אסטרטגיה זו באמצעות קרנות סל או קרנות נאמנות העוקבות אחרי מדדי אג"ח צמודות מדד.

3. אסטרטגיית התאמה להתחייבויות (Liability Matching)

אסטרטגיה זו מתאימה במיוחד למשקיעים עם התחייבויות עתידיות צמודות מדד (כמו משכנתא צמודה):

• רכישת אג"ח צמודות מדד עם מועדי פדיון התואמים את מועדי ההתחייבויות
• יצירת גידור טבעי מפני שינויים במדד המחירים לצרכן
• הקטנת הסיכון של אי התאמה בין נכסים להתחייבויות

4. אסטרטגיית מרווח אינפלציה (Inflation Break-Even)

אסטרטגיה זו מבוססת על ההשוואה בין תשואות אג"ח צמודות מדד לאג"ח שקליות בעלות מח"מ דומה:

• ההפרש בין התשואות מייצג את תחזית השוק לאינפלציה ("מרווח האינפלציה")
• כאשר האינפלציה בפועל צפויה להיות גבוהה מהמרווח – כדאי להגדיל חשיפה לאג"ח צמודות
• כאשר האינפלציה בפועל צפויה להיות נמוכה מהמרווח – כדאי להגדיל חשיפה לאג"ח שקליות

אסטרטגיה זו מתאימה למשקיעים מתוחכמים יותר עם יכולת ניתוח כלכלי.

שיקולי מיסוי בהשקעה באג"ח צמודות מדד

היבטי המיסוי הם שיקול חשוב בבחירת אפיקי השקעה, ובפרט בהשקעה באג"ח צמודות מדד. להלן עיקרי שיקולי המיסוי:

מיסוי רווחי הון

רווחי הון מהשקעה באג"ח צמודות מדד בישראל חייבים במס בשיעור של 25% (למי שאינו בעל מניות מהותי). חשוב לציין כי המס מוטל על הרווח הריאלי בלבד, כלומר לאחר ניכוי רכיב עליית המדד. זהו יתרון משמעותי של אג"ח צמודות מדד, שכן חלק מהעלייה בערכן (רכיב ההצמדה למדד) אינו ממוסה.

מיסוי הכנסות ריבית

הכנסות ריבית מאג"ח צמודות מדד חייבות גם הן במס בשיעור של 25%. כמו ברווחי הון, גם כאן המס מוטל על הריבית הריאלית בלבד, לאחר ניכוי רכיב ההצמדה למדד.

פטורים והקלות מס

קיימות מספר הקלות מס שכדאי להכיר:

• פטור ממס לעולים חדשים ותושבים חוזרים על הכנסות ממקורות בחו"ל במשך 10 שנים
• פטורים והקלות מס לקופות גמל, קרנות פנסיה וקרנות השתלמות
• קיזוז הפסדים מניירות ערך סחירים כנגד רווחי הון מניירות ערך אחרים

דיווח ותשלום המס

עבור רוב המשקיעים הפרטיים, המס על רווחי הון וריבית מאג"ח צמודות מדד מנוכה במקור על ידי הבנק או בית ההשקעות (ניכוי מס במקור). עם זאת, במקרים מסוימים יש צורך בדיווח עצמי לרשויות המס:

• כאשר הניכוי במקור לא משקף את שיעור המס האמיתי (למשל, בשל זכאות להקלות מס)
• כאשר יש צורך בקיזוז הפסדים מניירות ערך שטרם קוזזו
• כאשר סך ההכנסות החייבות מחייב הגשת דוח שנתי למס הכנסה

מומלץ להתייעץ עם יועץ מס מוסמך לגבי ההשלכות המיסויות הספציפיות, במיוחד למשקיעים עם נסיבות מיוחדות או היקפי השקעה גדולים.

האתגרים והסיכונים בהשקעה באג"ח צמודות מדד

למרות היתרונות הרבים, השקעה באג"ח צמודות מדד כרוכה במספר אתגרים וסיכונים שחשוב להכיר:

1. רגישות לשינויי ריבית

אג"ח צמודות מדד, כמו כל אג"ח, רגישות לשינויים בריבית במשק. כאשר הריבית עולה, ערך האג"ח יורד, כאשר האג"ח בעלות מח"מ ארוך רגישות יותר. בתקופות של העלאות ריבית, כפי שחווינו בישראל בשנים האחרונות, אג"ח צמודות מדד עלולות להציג תשואות שליליות למרות הגנת האינפלציה.

2. סיכון אינפלציה נמוכה או דפלציה

אג"ח צמודות מדד מספקות הגנה מפני אינפלציה, אך בתקופות של אינפלציה נמוכה מהצפוי או אפילו דפלציה (ירידת מחירים), הן עלולות להציג ביצועים נחותים בהשוואה לאג"ח שקליות. חשוב לשקול את תחזיות האינפלציה בעת ההשקעה.

3. סיכון אשראי

במקרה של אג"ח קונצרניות צמודות מדד, קיים סיכון שהחברה המנפיקה תתקשה לעמוד בהתחייבויותיה לתשלום הקרן והריבית. בניגוד לאג"ח ממשלתיות, אג"ח קונצרניות אינן נהנות מגיבוי של המדינה. חשוב לבחון את דירוג האשראי של החברה המנפיקה ואת יציבותה הפיננסית.

4. סיכון נזילות

חלק מהאג"ח צמודות המדד, בעיקר אג"ח קונצרניות של חברות קטנות או בהנפקות קטנות, עלולות לסבול מנזילות נמוכה. משמעות הדבר היא שעלול להיות קושי למכור אותן במחיר הוגן בעת הצורך. חשוב לבחון את היקף המסחר ואת מרווחי הקנייה-מכירה לפני ההשקעה.

5. שינויים רגולטוריים

שינויים בחוקי המס, בכללי הדיווח החשבונאי או ברגולציה הפיננסית עלולים להשפיע על אטרקטיביות ההשקעה באג"ח צמודות מדד. לדוגמה, שינוי באופן המיסוי של רכיב ההצמדה עלול להשפיע על התשואה נטו.

6. סיכון מח"מ (Duration Risk)

אג"ח צמודות מדד בעלות מח"מ ארוך רגישות יותר לשינויי ריבית. בחירת אג"ח עם מח"מ שאינו תואם את אופק ההשקעה עלולה לחשוף את המשקיע לתנודתיות גבוהה או לאלץ אותו למכור בהפסד.

להתמודדות עם סיכונים אלו, מומלץ לנקוט באסטרטגיות כגון פיזור ההשקעה בין מספר אג"ח עם מח"מים שונים, שילוב אג"ח ממשלתיות וקונצרניות, ופיזור בין אג"ח צמודות מדד לבין אפיקי השקעה אחרים.

סיכום

אג"ח צמודות מדד מהוות כלי השקעה חשוב בשוק ההון הישראלי, המספק הגנה מפני אינפלציה ומאפשר לשמור על ערכו הריאלי של הכסף לאורך זמן. כפי שראינו במאמר זה, אג"ח צמודות מדד מציעות מספר יתרונות משמעותיים, לצד אתגרים וסיכונים שיש להכיר.

היתרונות המרכזיים של אג"ח צמודות מדד כוללים הגנה מפני אינפלציה, ביטחון יחסי (במיוחד באג"ח ממשלתיות), תשואה ידועה מראש בתוספת הצמדה למדד, ואפשרויות לגיוון תיק ההשקעות. מנגד, האתגרים כוללים רגישות לשינויי ריבית, סיכון של אינפלציה נמוכה או דפלציה, וסיכוני אשראי במקרה של אג"ח קונצרניות.

בבחירת אג"ח צמודות מדד, חשוב להתחשב בגורמים כמו המח"מ, דירוג האשראי של המנפיק, התשואה לפדיון, רמת הנזילות, ותחזיות האינפלציה. כמו כן, כדאי לשקול אסטרטגיות השקעה שונות, כמו סולם מח"מ, התאמה למדד, או אסטרטגיית מרווח אינפלציה, בהתאם למטרות הפיננסיות האישיות ולאופק ההשקעה.

שוק האג"ח צמודות המדד בישראל מציע מגוון רחב של אפשרויות השקעה, החל מאג"ח ממשלתיות בטוחות יחסית ועד לאג"ח קונצרניות עם תשואות גבוהות יותר. כמו כן, קיימים מכשירים פיננסיים נוספים, כמו קרנות נאמנות ותעודות סל, המאפשרים חשיפה לאג"ח צמודות מדד גם למשקיעים קטנים יותר.

לסיכום, אג"ח צמודות מדד מהוות רכיב חשוב בתיק השקעות מאוזן ומגוון, במיוחד בסביבה של אינפלציה. עם זאת, חשוב לזכור כי אין אפיק השקעה אחד המתאים לכל המשקיעים ולכל התקופות. FIERE אקספו ממליצה תמיד להתייעץ עם יועץ השקעות מקצועי לפני קבלת החלטות השקעה משמעותיות, ולבנות תיק השקעות המותאם לצרכים האישיים, לפרופיל הסיכון ולמטרות הפיננסיות של כל משקיע.

The post השקעה באג"ח CPI‑linked בישראל appeared first on FIERE CAPITAL.